泗州城始建于北周（公元557——581年），隋时毁于战乱，唐代重建。宋代，泗州城所傍的汴河对岸又建立了一座新城，其规模逐渐超过老城区。明代，两城之间的城墙被拆开，汴河上架起了一条宽宽的悬桥，两城区合二为一，城垣周长4.5公里，高中7.9米，建有城门5座。为了防洪，城门外建有6道月门，每门外一座，惟南门外两座，像双闸门套闸一样。城外发大水时，先堵住月门，行人可从月城堤上出入。这种形式的古城在国内是独一无二的。历史上，泗州城曾置州、郡，在宋、明两代，均称得上是大型城市。在泗州城北郊13里处建有明祖陵。

明代，开始实施大的水利工程，一面保护泗州城和皇家祖陵，一面大筑洪泽湖大坝以保漕运（这一来却人为地抬高了水位）。清康熙十九年（1680年），黄淮并涨，泗州一带连降70多天暴雨，州城遂被淹没。由于它不是处于淮河主河道，不是被汹涌的洪水冲毁，因而到了康熙三十五年（1696年）才被泥沙淤积全部掩埋。康熙年间地方州官在泗州城逐年被淹没的过程中，曾在城楼上办公达11年之久，直到全城彻底没入湖中。

泗州城是“旷世奇宝”。其沉入水下达300多年，却亦因此而保存下一座大体完整的古城，这本身就是一具奇迹。与唐城、汉城、三国城这些异地后建、与原貌有差别的人工景点相比，泗州城的珍贵在于它具有原汁原味的历史神韵，是一个特别珍稀的旅游资源。水下泗州城与因火山爆发而被埋入地下的意大利庞贝城相比，有异曲同工之妙，故水下泗州城被考古学家称为“中国的庞贝城”。

专家认为，让泗州城重新浮出水面是一个比较大的工程，需要投入大量资金，科学确定一系列的开发步骤。首先，要确定水下泗州城的具体位置，通过地面勘探和潜水确认而尽快落实。其次，当确定位置后，还须勘查古城的埋藏深度、土层厚度和沉积物的渗透性等，提出准确数字。第三，实施开发。

专家曾经提出3种开发方案：一是四周用隔水墙阻水，保留水下景观，采用透明钢化玻璃盖罩，按故城原有街道掘进，恢复或部分恢复故城面貌，游人在其中观光，水上仍可行船、养鱼，其优点是身临其境，可全面领略故城风貌；二是四周用隔水墙阻水，保留水下景观，开挖部份街景、房屋等，上部用透明钢化玻璃作盖罩，游客只在规定的游道上通过透明盖罩观赏泗州景色，其优点可确保泗州故城得到绝对保护；三是四周用隔水墙阻水，分片将街道、城楼等恢复成水下、陆上、半水淹等景观，游人可在陆上、水下、船上游，还可领略水淹泗州的独特场面。

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